近期電解鋁價大漲，價格已經(jīng)突破17000元/噸，一貫低調(diào)的鋁品種變得炙手可熱，少不了與三年前的供給側(cè)改革時期的盛況進行比較。通過回顧2017年至2020年電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能遷徙、政策轉(zhuǎn)變，能夠發(fā)現(xiàn)雖然電解鋁行業(yè)沒能完全摘掉“過剩”的標簽，但是已經(jīng)從“高成本、高庫存、重污染”逐漸朝著“低庫存、低排放、能源清潔”的方向轉(zhuǎn)變，新的秋冬季節(jié)已然來臨，電解鋁行業(yè)應(yīng)對限產(chǎn)政策更加從容，綠色產(chǎn)業(yè)集群也將獲得長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
正文內(nèi)容
2017年是國內(nèi)政策主導(dǎo)的一年，電解鋁行業(yè)的供給側(cè)改革引爆市場。2月份，環(huán)保部等部門聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，方案明確要求各地采暖季電解鋁和氧化鋁限產(chǎn)30%以上；炭素企業(yè)達不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上。緊接著，2017年4月初，國家發(fā)改委、工信部、環(huán)保部、國土資源部聯(lián)合發(fā)布《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目專項行動工作方案》，新疆東方希望、新疆其亞、新疆嘉潤3家企業(yè)違規(guī)在建的電解鋁產(chǎn)能項目被勒令停止，涉及產(chǎn)能200萬噸。至此，電解鋁供給側(cè)改革才算真正拉開續(xù)幕。進入第三季度，內(nèi)蒙古和山東的違規(guī)產(chǎn)能被清理，同時中國宏橋宣布關(guān)停約269.2萬噸電解鋁產(chǎn)能，供給側(cè)改革執(zhí)行力度超預(yù)期引爆市場。2017年8月，環(huán)保部等部門進一步落實采暖季限產(chǎn)細則，電解鋁成本得到大幅抬升以支撐滬鋁價格高位運行。
然而步入2017年第四季度，鋁價開始承壓下滑，一方面是市場的預(yù)期過高，魏橋由于供改的原因，已經(jīng)關(guān)停了269.2萬噸的產(chǎn)能，和采暖季限產(chǎn)產(chǎn)能重合，在2017-2018年的采暖季中得到了豁免，同時在高利潤的刺激下，整個行業(yè)開工率大幅提升，而實際消費水平卻不能與之匹配，電解鋁累庫十分可觀。
同時，這里不得不提及“采暖季限產(chǎn)”，2017年跟隨“供給側(cè)改革”一起進入投資者的視線。近幾年來，秋冬季限產(chǎn)政策制定得更加精細，從2017年的限產(chǎn)30%，到2018年的嚴禁“一刀切”和因地制宜，再到2019年的精細化分級和制定“一廠一策”實施方案，以及2020年的“鼓勵環(huán)保水平高的先進企業(yè)，鞭策環(huán)?？冃降偷暮筮M企業(yè)”，每年秋冬季限產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能也逐漸遞減，預(yù)計2020-2021年的采暖季限產(chǎn)產(chǎn)能約7.5萬噸。表面上看，是國內(nèi)電解鋁廠環(huán)保水平提高，應(yīng)對秋冬季來臨也更加從容，而背后深層次的原因是，落后產(chǎn)能逐漸被淘汰，指標置換給成本低、設(shè)備先進、能源清潔的公司，供給側(cè)改革的正向作用不斷滲透。
表3：電解鋁采暖季限產(chǎn)情況（單位：萬噸）
數(shù)據(jù)來源：SMM、天風期貨研究所
2019年，國內(nèi)電解鋁行業(yè)經(jīng)歷了“多事之秋”，山東暴雨、新疆和內(nèi)蒙古電解鋁廠出現(xiàn)生產(chǎn)事故，云南某鋁廠因電價問題暫停投產(chǎn)，均使得電解鋁運行產(chǎn)能不斷走低，而房地產(chǎn)竣工周期帶動的終端需求旺盛，使得鋁錠庫存降到年內(nèi)新低，上期所倉單也一度降到10萬噸以內(nèi)，帶動鋁價上漲，電解鋁行業(yè)完全成本利潤突破千元，終于揚眉吐氣了一把。同時，魏橋也做出決定，將以前關(guān)停的這部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到云南，部署一個全新的水電鋁產(chǎn)業(yè)集群。
原本該盛況可以延續(xù)，疫情的打斷使得全國經(jīng)濟陷入停滯，往年電解鋁行業(yè)在春節(jié)期間累庫周期約為50天，而疫情之下累庫周期達到84天，合計累庫數(shù)量106.6萬噸，以及在原油暴跌的拖累之下，鋁價一路下探到11000元/噸，回吐年前利潤。高成本的電解鋁廠最先開始陣痛，并相繼減產(chǎn)，規(guī)模達到80多萬噸，伴隨著國內(nèi)疫情得到控制，各行業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電解鋁在4月初終于迎來去庫，電解鋁行業(yè)涅槃重生。
復(fù)蘇后的經(jīng)濟更具有韌性，上半年地產(chǎn)、汽車、新基建等板塊帶動鋁終端消費十分強勁，疊加原廢替代、投機等因素的存在，電解鋁去庫十分流暢。即使是進入暑期傳統(tǒng)淡季，庫存積累也只是短暫而小幅的出現(xiàn)，金九銀十又再次進入去庫通道。隨之而來的，是電解鋁行業(yè)利潤一路走高，可以媲美供給側(cè)改革時期的盛況，盡管新增產(chǎn)能持續(xù)投放，但是結(jié)合消費節(jié)奏來看，四季度汽車、光伏訂單仍然在貢獻增量，庫存去化至61.5萬噸，接近2019年底的庫存低位。電解鋁去庫勢頭不減，刺激鋁價不斷創(chuàng)下近兩年新高。而此時成本端氧化鋁，受制于高生產(chǎn)彈性，行業(yè)過剩局面難改，因而沒有跟隨大漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)向電解鋁這端傾斜，上下游均難分到一杯羹。
中期來看，高利潤的刺激，勢必會帶來新舊產(chǎn)能的加速釋放，而此時的電解鋁行業(yè)已經(jīng)經(jīng)受過三年供給側(cè)改革的洗禮，新產(chǎn)能的建設(shè)受到約束，產(chǎn)能天花板在4530萬噸附近：指標置換基本結(jié)束，剩下的指標約為49.1萬噸，國內(nèi)待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能（重慶國豐、廣西翔吉、青海百河）約有16.7萬噸，未來幾年新增產(chǎn)能大多集中在云南、內(nèi)蒙古等地，約615萬噸，但是水電產(chǎn)能的投產(chǎn)進度會受制于當?shù)乜菟陔娰M抬升以及電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等問題，投產(chǎn)速度相對前幾年的擴張放慢。2021年汽車、光伏等板塊還將繼續(xù)發(fā)力，釋放用鋁增量，未來電解鋁行業(yè)將在一段時間內(nèi)維持合理的利潤水平。
表5：電解鋁產(chǎn)能指標置換（單位：萬噸）
數(shù)據(jù)來源：SMM、天風期貨研究所
表6：中國電解鋁產(chǎn)能天花板測算（單位：萬噸）
數(shù)據(jù)來源：SMM、安泰科、阿拉丁、天風期貨研究所
鋁材瘋狂漲價，大小企業(yè)心態(tài)不一
由于鋁材瘋狂的漲價，致使門窗企業(yè)的成本加劇，來自關(guān)于門窗價格到底是該漲還是不漲的各種異議聲，該跟隨還是觀望都難以決策。業(yè)內(nèi)人士認為成本壓力過大，不漲價就得劇烈虧損或者直接倒閉;另一方則認為，市場人氣急劇下降，漲價就會令市場份額縮小，絕不能漲。而更多小型門窗企業(yè)則表現(xiàn)得有些焦慮不堪了，他們一開始就只靠著低廉的成本來換取利潤，成本一旦升高，企業(yè)就無利可圖，所以為了利潤不得不漲。大企業(yè)面對市場“漲”聲一片卻淡定如云，仍然保持著價格穩(wěn)定，因為大企業(yè)從一開始已經(jīng)精細掌握產(chǎn)品的定位，他們的眼光不僅僅只放在成本上面，更多的是打造一個品牌，一個在市場上擁有足夠影響力以及話語權(quán)的品牌。所以造成大企業(yè)對漲價風平浪靜，小企業(yè)則焦頭爛額，形成緊張窘迫的局面。
適者生存，門窗商家需勇敢應(yīng)戰(zhàn)
對于小型企業(yè)來說，門窗價格一旦漲價，利潤空間則變得微乎其微甚至宣告倒閉，這時候部分經(jīng)銷商的忠誠度也會隨之凸顯出來，一旦市場的“杯羹”縮小，經(jīng)銷商就會對小型企業(yè)的品牌代理“貌合神離”，或者直接背叛追隨其它有利潤可循的品牌，從而赤裸裸影響產(chǎn)值和銷量，小型企業(yè)也變得更加舉步維艱但又束手無策。
有利可圖是經(jīng)銷商忠誠度的首要條件，也是驅(qū)動經(jīng)銷商忠誠度企業(yè)的根本，當下的經(jīng)銷商隨著幾輪經(jīng)濟的大浪淘沙，已經(jīng)越來越實際和理性，他們與廠家的合作首先考慮的是利益。而經(jīng)銷商也有自身的苦衷，漲價了意味著生意慘淡，訂單量將越來越少，銷量大幅度下降。如果不漲價繼續(xù)“死扛”就有可能出現(xiàn)成本虧損的現(xiàn)象。其實，無論是廠家還是經(jīng)銷商，都得面臨市場生存的壓力，都需拿出莫大的勇氣面對市場新的挑戰(zhàn)和困境，適者生存，只有敢于創(chuàng)新和改變的企業(yè)和經(jīng)銷商，才能化危機為轉(zhuǎn)機，才能真正突出重圍、迎來新的生機。
審視自身不足，完善各體系建設(shè)
應(yīng)對漲價帶來的這場風波，企業(yè)應(yīng)該重新好好審視自身的不足，掌握好產(chǎn)品定位是關(guān)鍵，既要考慮到門窗產(chǎn)品的主流性，也要力爭在創(chuàng)意方面有所突破，開發(fā)更多的細分類市場，爭取占據(jù)更多的市場份額。只有跟著市場的腳步走，才能確保企業(yè)在發(fā)展的道路上長盛不衰，持續(xù)發(fā)展壯大。
企業(yè)應(yīng)先從穩(wěn)練內(nèi)功開始，著重往產(chǎn)品質(zhì)量上花費功夫，任何產(chǎn)品與企業(yè)，欲開拓市場并占據(jù)一席之地，首要的是產(chǎn)品被需要，質(zhì)量被肯定;其次，關(guān)注消費趨勢，消費者基于偏好、潮流、需求等因素而作出選購抉擇，企業(yè)需要牢牢抓住消費者心理，如：現(xiàn)在市場上環(huán)保、健康的產(chǎn)品頗受關(guān)注，門窗企業(yè)也應(yīng)從低碳、環(huán)保角度去開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品;再次，完善服務(wù)體系，門窗產(chǎn)品是耐用消費品，門窗企業(yè)、經(jīng)銷商都應(yīng)該加強對售后服務(wù)重視，二次消費、口碑宣傳依靠于第一次交易中的貼心服務(wù);最后，應(yīng)加強品牌建設(shè)，隨著市場的深入發(fā)展，產(chǎn)品的同質(zhì)化日趨嚴重，產(chǎn)品模仿防不勝防，也迫使門窗廠家必須進行品牌建設(shè)，讓品牌建設(shè)成為企業(yè)競爭和生存的黃金法則。
